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ST长油回归首日暴跌 三因素或为背后推手

2019-1-9 15:02:00  来源:中国证券报   我有话说 

  退市4年半后,ST长油成为A股首只重新上市个股。虽有众多牛散加持,但ST长油8日重新上市首日却以股价下跌登场。ST长油当日开盘即下跌34.8%。截至收盘,ST长油下跌23.20%,收报每股3.31元。

  业内人士认为,ST长油重新上市首日股价下跌,与bet伟德国际重新上市前股价已大涨、bet伟德国际净利润增幅连年下滑、二级市场对ST股炒作趋理性等因素有关。这意味着,今后那些重新上市的个股在上市首日恐难暴涨。

  股价大幅下跌出乎意料

  作为A股首只重新上市个股,ST长油首日表现被一些股民寄予厚望。不过,ST长油开盘暴跌的市场表现却令市场人士大跌眼镜。8日早盘,ST长油开盘下跌34.8%,随后跌幅缩至28.31%。根据上交所相关规定,股票于9点31分进入临时停牌状态。

  ST长油在盘中临时停牌后于10:01恢复交易。2分钟后,因盘中交易价格较开盘价首次上涨超20%,ST长油再度被临时停牌,停牌前跌21.81%。直至14时57分起恢复交易,最终ST长油收跌23.2%,全天成交额为5.71亿元,换手率9.5%。

  值得一提的是,ST长油重新上市首日交易不设涨跌幅限制。根据交易规则,重新上市首日bet伟德国际股票盘中交易价较当日开盘价首次上涨或下跌超过10%(含)、单次上涨或下跌超过20%(含)的,需临时停牌。首次盘中临时停牌持续时间为30分钟,第二次盘中临时停牌时间持续至当日14:57。

  2014年6月5日,因连续四年亏损,ST长油从A股退市。2018年6月4日,ST长油向上交所提交重新上市的申请材料。11月3日,ST长油重新上市交易获上交所批准。

  业内人士介绍,由于ST长油是A股首只在退市后重新上市股票,此前并无先例。与之类似的情况是,在暂停上市后恢复上市的股票,在上市首日也不设涨跌幅限制。

  东北证券研究总监付立春向中国证券报记者表示,ST长油重新上市首日下跌确实有些出乎意料。2015年,协鑫集成在恢复上市后,上市首日上涨986%,给投资者留下很深印象。所以,一些投资者对ST长油重新上市后的市场表现还是有所期待的。不过,昨日ST长油的表现说明,市场对ST股的炒作已经明显降温。

  8日,上交所发布的关于ST长油重新上市首日交易情况的说明表示,ST长油上市首日股价出现较大波动。ST长油作为全市场重新上市制度的首单实践,受到市场广泛关注。上交所提醒投资者,ST长油9日起涨跌幅限制恢复为5%,注意操作风险,审慎决策理性投资。

  上市首日“暴利”时代终结

  “ST长油首日股价下跌,再一次令人体会到,上市首日的‘暴利’时代已终结。”付立春说。

  前几年,恢复上市个股首日涨幅出现过翻倍甚至几倍的情况。但是,2018年以来,恢复上市的重药控股、攀钢钒钛上市首日表现相对平稳。例如,2018年8月24日,暂停上市后恢复上市的攀钢钒钛,股价首日上涨25.08%。

  付立春认为,ST长油重新上市首日股价下跌有几方面原因。首先,ST长油在重新上市前股价已炒得很高。其次,此前恢复上市股价暴涨的情况已属个案。2017年以来,ST新梅、苏美达、川能动力恢复上市首日股价均下跌。此外,从ST长油2018年三季度报表看,营业收入和净利润分别为24.9亿元和2.2亿元,均较大幅下降。ST长油解释称,主要原因系bet伟德国际外贸成品油运输市场运价持续下滑,国内成品油市场货源减少、燃油综合单价上升,导致bet伟德国际期内净利润出现同比下滑。

  业绩增速下滑存隐忧

  ST长油之所以能重新上市,与bet伟德国际近年来持续盈利有密切关系。2015年至2017年,ST长油营业收入分别为54.8亿元、57.8亿元和37.3亿元。不过,ST长油近年来净利润增速却出现下滑,2015年至2017年归母净利润同比增长率分别为249.0%、-10.8%和-26.6%。

  ST长油在重新上市伟德国际1946英国中表示,bet伟德国际存在经营业绩下滑、同业竞争、未来三年盈利预测实现不确定性、bet伟德国际可能因现金分红能力不足而无法进行股权类再融资等风险。

  有投资者担心,航运是周期性非常强的行业,万一未来行业周期下行,ST长油存在重蹈退市前连年亏损覆辙的可能,令人担忧。

  对此,某券商航运分析师告诉中国证券报记者,目前运价水平下,ST长油还是可实现盈利的。不过,2019年可能会有一定压力。ST长油的MR船队业务本身就非常稳定,而且bet伟德国际这几年也签了很多长单,把运量和运价锁定了,减少周期性波动对业绩影响。另外,目前市场还处在低位,如果未来市场回暖,ST长油的市场表现还是值得期待的。

  此外,截至2018年6月底,ST长油未分配利润为-58亿元。bet伟德国际实现的利润将优先用于弥补以前年度的亏损,直至bet伟德国际不存在未弥补亏损。因此,bet伟德国际有可能在较长一段时间内无法进行现金分红的风险,bet伟德国际进行股权类再融资的能力将受限。

  在此背景下,在重新上市后,债权融资将成为未来较长一段时间内ST长油再融资主要方式。“退市后,由于重组关系,这几年的融资是受限的,要提高我们在银行的评级还有一个过程。随着重新上市,已有金融机构寻求同我们建立战略合作关系。”ST长油相关负责人表示。

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